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其次，我们认为市场是无法预测的，上市公司的未来盈利、盈利增长率、增长时间长度等都是不确定的，存在多种可能性和概率分布。定价的核心在于对未来不确定性的研究和评估。因此，需要用低估值给“不确定性”加上“保护伞”，即当我们以一个低于股票内在价值的价格买入，安全边际也就会更高。

随后，遭遇信任危机的庞大集团被银行抽贷，深陷流动性危机，用庞大集团前董事长庞庆华的话说，“银行一年多时间抽贷242亿元，庞大就这样被抽干了。”与此同时，庞大集团深陷业绩巨亏、业务雪崩、股价暴跌、高管离职、债务违约、诉讼不断的恶性循环。庞大集团多达三分之一的员工在2018年离职，庞庆华本人也在2019年6月选择了辞去董事长一职。

如果说到一些失败的例子的话，我觉得印象比较深的是，我以往买过一只做通信业务的个股。在国内很多大城市市场份额不低，特别是作为一个民营企业还是挺难得的。而且从现金流这个角度来看也较好，基础设施建好就收钱了，这个生意模式看起来挺不错。但是从后来发生的一些事情来看，还是存在很大的问题，因为它的竞争对手都是不差钱的央企。搞个买设备免费送服务，一下子就把这个公司的基础业务价值给击穿了，这样公司的状况比较尴尬。

吴晓求还表示，金融对外开放也将是金融改革的重要议题之一。“我们对人民币可自由兑换还比较谨慎，中国未来的大门是要彻底打开的，只不过在打开的过程中逐步探索、观察来评估风险，是相对谨慎的态度，但开放的趋势不可阻挡。”责任编辑：贾兆恒来源：财华社佳兆业（01638-HK）公布，集团发行金额3.5亿美元11.25%的2022年到期优先票据。优先票据获得了国际机构。

整体来看，疫情依然是一个短暂影响市场及经济的变量，站在更长时间维度来看，行业景气度与龙头企业的核心竞争力依然是决定股票走势的核心变量。我们将继续以勤勉尽责的工作态度不断提升自己的专业能力与业务能力，为持有人持续创造超额收益。>>我要投票

星展表示，预计腾讯旗下高毛利的社交平台广告可快速增长，可部分抵销媒体广告及支付业务毛利率回落影响；该行估计，腾讯于2018年非通用会计准则下纯利可同比升42%、预计2019年非通用会计准则下纯利可同比增长29%。该行重申对腾讯“买入”投资评级及目标价560元。